华泰证券：A股主题策略周报

市场回顾：MSCI、白马股和石墨烯表现强势

近5个交易日（6月21日到6月27日），大盘调整后继续向上。我们观测的167个Wind概念指数中，72个获得正收益。MSCI指数领涨，涨幅达4.52%，其余涨幅居前的为白马股指数、无线充电指数、沪港通50指数、石墨烯指数，涨幅均大于2.5%。上周MSCI指数宣布将中国A股纳入其全球指数，使得MSCI概念个股表现较好；其余下跌的指数为雄安新区指数、装配式建筑指数、天津自贸区指数以及页岩气和煤层气指数，跌幅高于3.00%。继续推荐关注MSCI指数、白马股指数和石墨烯指数。

每周主题速递：新疆固投实现较快增长，三季度将全面冲刺

新疆前5个月累计同比增长19.8%，远高于全国平均水平；但是距离50%仍有较大差距；考虑到新疆今年完成固投增长目标的决心较大，完成50%的增长是可能的；而未来几个月（今年10月前）是新疆今年最后的开工旺季，因此三季度将是完成固投增长目标的冲刺阶段，预计三季度新疆固投增速将进一步拉升。建材和钢铁等基建相关方向受益确定性高，继续关注“西北八天”组合（西部建设、北新路桥、八一钢铁、天山股份）。

重磅主题回顾：雄安新区交通运输规划建设致力实现“六个突破”

雄安新区的规划建设持续推进。6月27日，交通运输部新闻发言人吴春耕在交通运输部第六次例行新闻发布会上表示，着力推动雄安新区交通运输规划建设，着力在建立综合交通大部门管理体制上有所突破，力争在现有“一区一交、一城一交”体制架构的基础上有所突破，加快形成引领未来交通大部门制改革的样本，着力推动雄安新区交通运输规划建设实现“六个突破”。26日，雄安新区管委会组织中国中铁、中国铁建、中国电建、华润集团、河北建投集团等75家中央和地方企业开展劳务对接协作活动，总共提供6.86万个就业岗位，帮助新区群众实现充分就业。

政策与行业新闻跟踪：无人机国标3年内提升为国际标准

政策新闻重点关注：军民融合专项行动计划发布，共提出六个方面30项年度重点工作，深入贯彻军民融合发展战略。国家发展改革委、交通运输部、中国铁路总公司联合印发《“十三五”铁路集装箱多式联运发展规划》，重点把握“十三五”铁路集装箱多式联运发展的五大任务。产业新闻重点关注：《无人驾驶航空器系统标准体系建设指南（2017—2018年版）》发布，在三年内加快将我国标准提升为国际标准，提高我国无人驾驶航空器系统国际标准化竞争力；湖南与央企合作对接会在北京举行，共对外发布项目319个，项目总金额14235亿元。

技术创新重点关注：VR将运用全新视频格式

科技创新重点关注：1）亚马逊最近申请了一项专利：一种“多层无人机物流配送中心”。2）YouTube宣布正与联想、LG和小蚁科技合作，推出全新的VR视频格式VR180，其显示方向只有360°球型VR视频的一半，但可以极大地方便显示。

继续关注雄安新区主题主要标的

近期我们主推雄安新区主题。雄安作为强主题，未来仍有多重政策催化，包括规划方案提交中央（6月底）、新政策的提出、最终规划方案出炉，这些都可能成为雄安主题第二波行情的触发点；建议关注雄安主题的“金创启深”组合（金隅股份、创业环保、启迪桑德、深圳华强）。

风险提示：金融剧烈去杠杆超出市场预期，政策推进力度低于预期。

广发证券：A股7月策略

6月行情回顾：

金融监管松紧有致，MPA考核期“稳”字当头

我们对6月份反弹行情的逻辑定调是：市场对六月流动性和监管环境的预期差。

5月底监管层意识到市场对6月份流动性的担忧，因此战略性放缓监管的步伐、减速IPO发行（连续5周核发数量均低于10家），加强对市场流动性的投放。在一系列呵护动作的影响下，指数展开超跌反弹，但在整体缩量的环境下，小盘成长股表现优于大盘蓝筹，深成指表现好于沪指，市场有风格转换的迹象。进入6月中下旬，美联储议息会议“靴子落地”，A股成功纳入MSCI，随着不确定因素的减少，反弹的压力逐步减弱，指数维持震荡上行。

7月行情预测：

进入7月份，上市公司业绩中报、金融监管力度和市场流动性将成为左右市场的三大重要因素。

1、中报即将披露，风格切换或难以持续

本轮反弹行情的主力是前期跌幅较大的成长股，因此中小创阶段性跑赢主板，但这不代表“漂亮50”行情已经结束。截至6月23日，主板、中小板和创业板的PE（TTM）分别为16.68、41.50和50.48倍；PB（LF）分别为1.69、3.74和4.41倍；再加上并购重组和上市公司定向增发解禁新规出台后，企业外延并购受到严格限制，对中小创公司利润的影响较大。因此从估值上来看，中小创相对于主板而言，估值仍不具备吸引力，6月以来的风格转换，或难以持续。

2、“去杠杆，防风险”是年度重要任务

6月18日，新华社报道称无论熊市、牛市，IPO总是成为各种涨跌理由的“替罪羊”。也许A股市场有些不尽如人意的地方，但总让IPO来“背锅”，确也有些不妥”。6月22日，根据财新报道称，银监会通知各银行对万达集团、复兴集团等海外投资金额较大的公司的境外投资借款情况及风险进行分析，此举引发相关公司的股票和债券价格大幅波动。从监管层上述的动作来看，暗示着“防风险、去杠杆”仍是当前重要任务，监管节奏放缓或仅是应对6月份流动性紧张的“权宜之计”。

3、央行维持流动性“紧平衡”的方向并未改变

截至6月23日，6月份央行一共向公开市场实现净投放3700亿元，助力金融机构平稳渡过半年度MPA考核。但自6月21起，央行连续三天出现次净回笼，投放流动性的力度有所下降，据此揣测，流动性最紧张的时刻或已过去。需要注意的是，央行在6月加大了资金投放的同时，也意味着所增加的资金投放将在7月形成回笼，即“资金该紧的时候不紧，该松的时候不松”，只是流动性的错峰，“紧平衡”的货币政策未改变。

综上所述：在成长股整体中报业绩难超预期的环境下，我们认为7月份市场风格继续转换将会一波三折，而“漂亮50”的价值发现过程已基本完成，中报披露期，业绩是最好的题材，预计沪指大概率在3080-3250区间展开震荡。当下的选择方向是：1、挖掘今天业绩不那么靓丽，但由于内生成长，未来业绩可能变得靓丽的公司；2、寻求市场对“严监管”和“紧平衡”的预期差，一旦风险偏好与流动性超预期，反弹的动能会快速集聚。建议关注利好相对集中的国企改革（混改、火电和电解铝供给侧改革），业绩处于纠正期的新能源汽车（补贴政策的影响减弱，产销双升，特斯拉拟在国内建厂）以及具备估值优势的金融、机场和高速公路等板块。

6月份重点推荐股票组合：飞科电器（603868）、永安药业（002365）、中国平安（601318）、天齐锂业（002466）、兴业银行（601166）、潍柴动力（000338）、金禾实业（002597）、康得新（002450）。